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博威转债(113031)申购笔记

来自:    发布时间:2020-10-30    

 

上期笔记回忆

《至纯转债上市笔记》中,预期首日收盘在 116-120元,实践收盘为 129.42元,超越预期。满额申购的出资者单账户均匀盈余 20.19元。

申购信息汇总

1月10日,博威合金揭露发行 12亿元可转化公司债券,简称为“博威转债”,债券代码为“113031 。

社会公众出资者可参加网上发行。网上发行申购代码为“783137”,申购简称为“博威发债”。

原股东可参加优先配售,每股配售 1.753元面值可转债,,配售代码为“764137”,配售简称为“博威配债”。

基本状况

债券期限:本次发行的可转债期限为自发行之日起五年,即2020年1月10日至2025年1月9日。

转股期限:2020年7月16日至2025年1月9日。

票面利率:第一年0.30%,第二年0.50%,第三年1.00%,第四年1.50%,第五年1.80%。

债券到期换回:在本次发行的可转化公司债券期满后五个生意日内,公司将按债券面值的108%的价格换回未转股的可转化公司债券。

初始转股价格:11.49元/股。

转股价格向下批改条款:

在本可转化公司债券存续期间,当本公司股票在恣意接连30个生意日中至少有15个生意日的收盘价低于当期转股价格的80%时,公司董事会有权提出转股价格向下批改计划并提交本公司股东大会表决。

有条件回售:在本可转债最终一个计息年度,假如公司A股股票在任何接连30个生意日的收盘价格低于当期转股价格的70%时,本次可转债持有人有权将其持有的本次可转债悉数或部分按面值加当期应计利息回售给本公司。

信誉评级:AA。

担保事项:本次发行的可转化公司债券不供给担保。

票面年收益率:税前年化收益率为 2.19%。

纯债价值:依据对应评级企业债收益率,计算出纯债价值为 89.14元。

网下申购:无。

认购许诺:公司股东博威集团、金石出资将部分参加本次可转债的优先配售,许诺认购金额不低于4亿元。

正股基本面剖析

公司简介

宁波博威合金资料股份有限公司创建于1993年,注册本钱627,219,708人民币,具有博威云龙、博威沿海、博威尔特三大工业园区,占地面积36.44万平方米,职工3000余人,公司于2011年1月在上交所主板上市(股票代码:601137)。公司全面继承了博威集团的研制立异实力,依托博威集团的国家第一批“立异型企业”、“国家技能立异演示企业”、“国家确认企业技能中心”、国家“博士后科研作业站”、“国家认可实验室”、“国家当地联合工程研究中心”等研制立异渠道,是国家“高新技能企业”、世界有色金属加工协会董事单位和技能委员会委员,成为高端合金资料智能制作企业。依据公司战略,博威合金构建起“新资料”、“新动力”、“本钱协作”三轮驱动的工业格式。近年来完结新资料立异项目50多项,现在已申报92项发明专利,其间49项授权国家发明专利,3项世界发明专利,成为国家知识产权优势企业;公司主导或参加我国有色合金棒、线18项国家标准、4项职业标准编制,推动我国有色合金资料工业快速开展。

近几年成绩

公司近几年每股收益与净资产收益率状况如下:

最新成绩

博威合金2019年前三季度成绩见下:

职业状况

公司经营范围为:有色合金资料、高温超导资料、铜合金制品、不锈钢制品、钛金属制品的规划、开发、制作、加工;自营和署理货品和技能的进出口。公司主营事务包含新资料和世界新动力两大事务板块,其间新资料为主,世界新动力为辅。

新资料职业

有色合金资料职业概略我国是世界上最大的铜合金资料出产国和消费国,依据我国有色金属工业协会、我国有色金属加工工业协会、安泰科统计数据,2013年,我国铜合金资料的产值1,365.00万吨,出口量48.90万吨,进口量65.00万吨,表观消费量1,381.10万吨;2018年我国铜合金资料的产值1,781.00万吨,出口量50.98万吨,进口量55.11万吨,表观消费量1,785.14万吨。2013年至2018年期间,我国铜合金资料产值的复合增加率到达5.46%,表观消费量复合增加率5.27%,出口量坚持稳定,进口量全体呈现下降的趋势。产值及表观消费量增加趋势图如下:

新资料职业

注:净进口量=进口量-出口量;表观消费量=产值 净进口量

精细细丝职业概略

跟着社会的前进和工业制作水平的进步,以及“我国制作2025”、“德国工业4.0” 及“美国先进制作”等开展战略的逐渐推动,工业制作对精度的要求越来越高,而精细制作的开展离不开精细细丝产品的技能前进。

精细细丝用处非常广泛,产品品种很多,与公司相关的精细细丝产品首要包含精细切开丝、精细电子线、焊丝等。精细细丝在未来一段时间内的需求增加首要会集在工业机器人、汽车工业、医疗器械、精细模具、半导体封装等高端精细加工范畴。

世界新动力

陈述期内,公司世界新动力板块的主营事务为太阳能电池片、组件的研制、出产和出售及光伏电站的建造运营,首要产品为多晶硅、单晶硅电池片及组件。公司的太阳能电池片及组件产品首要销往美国、欧洲等区域,首要客户有全球闻名光伏制作商、光伏电站体系集成商、光伏产品经销商公司等。

太阳能光伏工业是全球动力科技和工业的重要开展方向,是具有巨大开展潜力的朝阳工业,世界各国均高度重视太阳能光伏工业的开展,为促进本国经济增加、调整动力结构,21 世纪以来各国纷繁出台工业扶持方针,促进光伏工业的开展。

2000年以来,光伏职业现已历数次昌盛与惨淡,2011年下半年至2013年,遭到欧债危机的冲击,一度作为光伏电池组件最大商场的欧洲国家纷繁下调乃至撤销光伏补助方针,方针调整使得终端商场需求增速减缓,但全体规划仍坚持增加。职业呈现供过于求局势,2012年整个光伏职业堕入低谷。2013年头以来,跟着我国、美国和日本等光伏新式商场的发动,全球光伏工业不断开展。依据Choice金融终端的数据,2015年至2018年,全球新长脸伏装机量分别为48.35GW、71.59GW、94.01GW、和95.57GW。2018年5月31日,国家发改委、财政部、国家动力局联合发布《关于2018年光伏发电有关事项的告诉》,依据“531”新政的规则,暂不组织2018年一般光伏电站建造规划,仅组织1,000万千瓦左右的分布式光伏建造规划。此外,美国于当地时间2018年1月22日通过了201法案,将对全球进口的光伏电池和组件征收201法案特别关税:2018年税率30%,未来4年每年递减5%。受国内外方针影响,2018年全球光伏新增装机量增速有所放缓。2019年,我国先后出台《关于活跃推动风电、光伏发电无补助平价上网有关作业的告诉》、《关于建立健全可再生动力电力消纳保证机制的告诉》、《关于2019年风电、光伏发电项目建造有关事项的告诉》等方针为促进可再生动力高质量开展,进步风电、光伏发电的商场竞赛力供给准则保证,一起美国对全球进口的光伏电池和组件税率有所下降,全球光伏职业逐渐回暖,光伏工业新技能和新工艺带来更低的建造本钱及更高的转化功率,光伏发电在各国得以广泛应用,未来开展前景宽广。

竞赛优势

毛利率

2016年至2018年,公司可比公司相关产品毛利率状况如下:

募资投向

公司拟揭露发行可转化公司债券征集资金总额不超越120,000万元,扣除发行费用后,征集资金用于以下项目:

本次发行可转债征集资金出资项目为年产5万吨特别合金带材项目。项目建成投产后,公司归纳实力将明显进步,现有新资料事务规划将进一步扩展,有助于公司进步商场占有率和商场竞赛力,并增强持续盈余才能,将为公司成绩增加带来活跃影响。

——以上来源于《博威合金揭露发行可转化公司债券征集说明书》。

预期收益

估值

当时正股和可转债估值如下:

组织共同预期

当时组织共同预期成绩增速为:15.83%。

长时间净资产收益率

博威合金长时间均匀净资产收益率为 15.11%。

当时净资产收益率

结合博威合金2018年和2019年前三季度财务数据,能够推算出最新均匀净资产收益率为 12.21%。

当时PEG

选用当时组织共同预期成绩增速,结合当时市盈率,能够计算出PEG为 1.23。

合理定位

与近似评级和转股价值的可转债溢价率列表如下:

归纳来看,假如可转债上市时正股股价不变,预期合理定位在 116元邻近,即每中一签盈余 160元。

预期中签率

假定原股东优先认购 40%-80%,网上算计申购 2.2万亿,则预期满额申购中 0.11-0.33签。

实盘操作笔记

新可转债申购

1. 考虑到博威合金静态估值PE 19倍偏高,成长性估值PEG 1.2略高,存续期5年较短,转股价值高于面值,确认申购。

2. 至纯转债首日上涨 29%大幅高于预期,持续持有。

二级商场生意

1. 今天卖出和而转债,买入拓邦转债。

2. 其他持续持有张望。

下期笔记

1月13日,东财转2发行,申购笔记待发布,敬请期待!

1月13日,淮矿转债上市,上市笔记待发布,敬请期待!

1月14日,振德转债、日月转债上市,上市笔记待发布,敬请期待!

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